Príkladom je devízový trh. Medzinárodný menový trh. Svetové menové trhy. Podľa oblasti distribúcie

Devízový trh je systém ekonomických vzťahov medzi bankami, ako aj medzi bankami a ich klientmi pri nákupe a predaji cudzej meny.

Zahraničná mena- ide o bankovky vo forme bankoviek, pokladničných poukážok, mincí, ktoré sú v obehu a sú zákonným platidlom príslušného cudzieho štátu.

Bezhotovostná cudzia mena- peňažné prostriedky vo forme zápisov na bankových účtoch v cudzej mene.

Transakcie nákupu a predaja cudzej meny sa uskutočňujú jednak medzi dvoma oprávnenými bankami (to znamená, že im centrálna banka vydala licenciu na vykonávanie bankových operácií v cudzej mene), jednak klientmi banky, ktorí vstupujú do vzťahu s ňou (banka).

Je zakázané vykonávať transakcie na nákup a predaj cudzej meny obchádzaním bánk.

Na základe právneho postavenia účastníkov devízového trhu, bánk aj klientov, sa rozlišuje medzi rezidentmi a nerezidentmi.

• Obyvatelia- Toto jednotlivcov osoby s trvalým pobytom v Ruskej federácii a právnické osoby vytvorené v súlade s právnymi predpismi Ruskej federácie a nachádzajúce sa na území Ruskej federácie.
• Nerezidenti- ide o fyzické osoby s trvalým pobytom v zahraničí a právnické osoby vytvorené v súlade s právnymi predpismi cudzieho štátu a nachádzajúce sa na jeho území.

• transakcie sa uskutočňujú na devízovej burze;
• obchody na nákup a predaj cudzej meny sa uskutočňujú na medzibankovom devízovom trhu, kedy banky vstupujú do vzťahov obchádzajúcich burzu.

• obsluha medzinárodného obratu (platby) tovarov, prác, služieb;
• devízový trh tvorí výmenný kurz pod vplyvom ponuky a dopytu;
• devízový trh pôsobí ako nástroj štátu (Centrálna banka Ruskej federácie) na vykonávanie menovej politiky;
• Devízový trh funguje ako mechanizmus na ochranu ekonomických subjektov pred menovými rizikami a špekulatívnymi transakciami.

• existencia organizačného mechanizmu na zabezpečenie vykonávania devízových obchodov. Tento mechanizmus zahŕňa finančnej infraštruktúry(banky, burzy, maklérske spoločnosti) a zásady správania sa účastníkov globálneho devízového trhu, zaznamenané v r predpisov a prevádzkový poriadok;
• Zvláštnosťou globálneho devízového trhu je jeho schopnosť slúžiť;
• Fungovanie globálneho devízového trhu je založené na základných trhových zákonoch ponuky a dopytu. Na globálnom devízovom trhu sa meny rôznych krajín stávajú predmetom medzinárodného trhového oceňovania.

Funkcie devízového trhu

Praktickým prejavom sú funkcie ekonomická podstata svetový devízový trh.

Základné funkcie svetového devízového trhu: obchodné, hodnotové, informačné, regulačné, špekulatívne.

reklamný spot funkciou je poskytnúť trhovým oblastiam zahraničnú a národnú menu.

Hodnota funkcia - stanovenie úrovne výmenného kurzu, pri ktorom bude svetový devízový trh a ekonomický systém ako celok v rovnováhe.

Informácie funkcia - poskytovanie informácií účastníkom devízového trhu o jeho fungovaní.

Regulačné funkcia - organizácia svetového devízového trhu v súlade s národnými a medzinárodnými zákonmi.

Menové riziko

Menové riziko je riziko menových strát pri nákupe a predaji valút.

Vykonávanie devízových obchodov je vždy spojené s rizikom strát. Na ochranu (poistenie) proti menové straty pri transakciách nákupu a predaja cudzích mien sa používa systém hedging, ktorá predstavuje množstvo metód a techník poistenia rizík kurzových strát. Globálny devízový trh sa vyznačuje aj tým špekulatívny keďže na tomto trhu sa vykonáva množstvo systematicky organizovaných špekulatívnych operácií pohyby výmenných kurzov. Špekulačná a poistná funkcia (hedging) spolu úzko súvisia a predstavujú dve stránky jedného fenoménu – globálneho devízového trhu.

Miesto devízového trhu možno prezentovať nasledovne (obr. 79):

kde 1 - úvery a vklady podnikov; 2 - a spotreba; 3 — úspory obyvateľstva v cudzej mene; 4 - export a import; 5 — vývoz a dovoz, peňažná zložka; 6 - úvery a vklady obyvateľstva; 7 — prilákanie a umiestnenie pôžičiek; 8 — nákup cenných papierov; 9 — investície v cudzej mene; 10 — príťažlivosť a umiestnenie kapitálu.

Štruktúra devízového trhu

Globálny devízový trh je komplexný systém pozostávajúci z mnohých prvkov, ktoré sú klasifikované podľa viacerých kritérií.

Autor: miesto konania odlíšiť burza cenných papierov A cez pult sektorov devízového trhu. Výmena devízový trh je obchodovanie s menami na špeciálne organizovanom zmenárne. Zapnuté cez pult Na trhu sa obchodovanie s menami uskutočňuje najmä medzi komerčnými bankami.

Záležiac ​​na platobné formuláre odlíšiť mieste A bezhotovostne sektorov devízového trhu.

Záležiac ​​na obdobie operácií odlíšiť prúd A súrne menovom trhu.

V praxi je svetový devízový trh klasifikovaný nasledovne: devízový, mimoburzový, termínovaný a bežný. Vytváranie národného devízového trhu sa spravidla začína devízovou výmenou. Najväčší sektor zmenárne je súrne menovom trhu. Trh s derivátmi je rozdelený na futures A dopredu(Tabuľka 4).

Účastníci devízového trhu

Účastníci globálny devízový trh - právnické a fyzické osoby vykonávajúce transakcie na globálnom devízovom trhu.

Podľa účelu podieľajú sa na operáciách na globálnom devízovom trhu, účastníci tohto trhu sú rozdelení do piatich skupín: podnikateľov, živé ploty, špekulantov, sprostredkovateľov A orgány menovej regulácie. podnikatelia— ide o účastníkov devízového trhu, ktorých úlohou je zabezpečovať devízové ​​obchody. Táto kategória účastníkov je vo vzťahu k ostatným primárna. Živé ploty— ide o účastníkov devízového trhu, ktorí poisťujú menové riziko pri vykonávaní devízových obchodov. Špekulanti— účastníci globálneho devízového trhu, ktorí vykonávajú väčšinu transakcií na základe rozdielov vo výmenných kurzoch. Sprostredkovatelia— špecializujú sa na poskytovanie služieb obchodovania s menami. Sprostredkovatelia sú devízoví sprostredkovatelia, ktorí vykonávajú menové transakcie na náklady a v mene klientov. Predajcovia konajú na devízovom trhu vo svojom mene a na vlastné náklady.

Regulačné a kontrolné orgány meny sú vládne agentúry, medzi ktorého funkcie patrí regulácia, dohľad a kontrola devízových transakcií a devízového trhu.

Účastníci devízového trhu

Na peňažný systém sa možno pozerať z dvoch strán: na jednej strane je to objektívna realita, ktorá vzniká s prehlbovaním ekonomické väzby medzi krajinami; na druhej strane toto objektívna realita je uznávaný a zakotvený v právnych normách, inštitúciách a medzinárodných dohodách.

Národný menový systém je forma organizácie menových vzťahov krajiny, ktorú určuje jej menová legislatíva. Charakteristiky národného menového systému sú určené podmienkami a úrovňou rozvoja ekonomiky krajiny, jej zahranično-ekonomických vzťahov a cieľov sociálnej politiky.

Medzinárodný menový systém (IMS) je forma organizácie menových vzťahov v rámci svetovej ekonomiky, právne ustanovená medzištátnymi dohodami. Hlavnou úlohou MMF je regulovať oblasť medzinárodných platieb a devízových trhov s cieľom zabezpečiť udržateľný ekonomický rast, obmedziť infláciu a udržiavať rovnováhu devízových a platobných obratov.

V rámci MMF môže byť vytvorený regionálny menový systém. Príkladom je Európsky menový systém, ktorý slúžil ako prechodný krok k vytvoreniu menovej únie krajín patriacich do Európskej únie.

MVS je dynamicky sa rozvíjajúci systém. Smer vývoja medzinárodného ekonomického systému určujú vedúce trendy v transformácii ekonomík západných krajín, zmeny podmienok a potrieb svetovej ekonomiky ako celku.

Vo svojom vývoji MMF prešiel štyrmi fázami, z ktorých každá zodpovedá vlastnému typu organizácie medzinárodných menových vzťahov:

• Parížsky menový systém je od roku 1867 štandardom zlatých mincí.
• Janovský menový systém bol od roku 1922 štandardom výmeny zlata.
• Menový systém Bretton Woods v rokoch 1976-1978 bol štandardom výmeny zlata.
• Jamajský menový systém v rokoch 1976-1978 bol štandardom SDR.

Od roku 1979 existuje Európsky menový systém (regionálny) – najprv štandard ECU a potom od roku 1999 – euro.

Medzinárodný menový trh

Trh, na ktorom prebiehajú medzinárodné transakcie s menami, sa nazýva medzinárodný (svetový) devízový trh. Devízový trh je špeciálny trh, na ktorom sa uskutočňujú devízové ​​transakcie, to znamená výmena meny jednej krajiny za menu inej krajiny pri určitom výmennom kurze.

Najkomplexnejšie údaje o globálnom devízovom trhu zhromažďuje a zostavuje Banka pre medzinárodné zúčtovanie (BIS) ako súčasť svojich trojročných prieskumov globálnych devízových trhov a trhov s finančnými derivátmi, ktoré zabezpečujú centrálne banky. Takéto preskúmania sa uskutočnili trikrát - v rokoch 1989, 1992 a 1995.

Predpoklady pre vytvorenie svetových trhov pre meny, pôžičky a cenné papiere sú:

• koncentrácia kapitálu vo výrobe a bankovníctve;
• internacionalizácia ekonomických vzťahov;
• rozvoj medzibankových telekomunikácií.

Devízové ​​trhy predstavujú súbor organizačných a ekonomických vzťahov týkajúcich sa nákupu a predaja platobných dokladov vyjadrených v cudzej mene, samotnej meny a investovania devízového kapitálu. Z hľadiska objemu, charakteru devízových transakcií a počtu mien zapojených do transakcií sa devízové ​​trhy delia na národné, regionálne a globálne.

Národné menové trhy slúžia na pohyb peňažných tokov v rámci krajiny a komunikáciu so svetovými menovými centrami. Regionálne menové trhy vznikajú v dôsledku integrácie (napríklad európsky menový trh Svetové menové trhy sú sústredené v globálnych finančných centrách). Tu sa transakcie uskutočňujú s menami, ktoré sú široko používané v globálnych platobných transakciách, a takmer žiadne transakcie sa neuskutočňujú s menami regionálneho a miestneho významu, bez ohľadu na ich stav a spoľahlivosť. Koncom 90. rokov 20. storočia. viac ako polovica medzinárodných devízových transakcií bola sústredená na troch svetových menových trhoch: Londýn – 30 % objemu transakcií, New York – 16 %, Tokio – 10 %. Globálny devízový trh slúži na pohyb peňažných tokov, sprostredkúva medzištátny pohyb tovarov, služieb a prerozdeľovania kapitálu.

V súčasnosti sa v dôsledku rozvoja komunikačných technológií a odstránenia menových obmedzení stalo oddelenie národných, regionálnych a svetových trhov do značnej miery podmienené. Vzniká globálny devízový trh, ktorý funguje 24 hodín denne striedavo vo všetkých častiach sveta. Volalo sa to „Medzinárodná výmena mien“ – FOREX. Jej denný obrat je 1,2-1,4 bilióna dolárov.

Devízové ​​trhy vykonávajú tieto úlohy:

• vytvárať podmienky na výmenu národných peňazí, zabezpečovať komunikáciu medzi obrovským množstvom samostatných národných systémov;
• stanoviť efektívny výmenný kurz;
• slúžiť ako zdroj krátkodobých úverov v cudzej mene a riadenia devízovej likvidity;
• vytvárať podmienky na riadenie menových a kreditných rizík, na vykonávanie špekulatívnych a arbitrážnych operácií.

Hlavnými účastníkmi na devízových trhoch sú nadnárodné banky pôsobiace na dvoch úrovniach. Na maloobchodnom trhu jednajú so zákazníkmi: vývozcami a dovozcami, zahraničnými veriteľmi a investormi, zahraničnými príjemcami a turistami atď. Veľkoobchodný trh predstavujú vzťahy bánk medzi sebou a s emisnými centrálnymi bankami, ktoré sú ďalším významným účastníkom devízových trhov. Ďalšími účastníkmi sú nadnárodné korporácie, ktoré vykonávajú transakcie najmä prostredníctvom komerčných bánk a zmenární. Sprostredkovateľom na devízových trhoch je devízový maklér, ktorý spája predávajúceho a kupujúceho meny. Činnosť maklérskych firiem súvisí najmä s klientmi komerčných bánk. Vo vzťahoch so zahraničnými korešpondenčnými bankami banky často komunikujú priamo medzi sebou.

Svetové meny. Výmenný kurz

Výmenný kurz má veľký vplyv na mnohé makroekonomické procesy prebiehajúce v spoločnosti. Úroveň výmenného kurzu, ktorým sa porovnávajú ceny tovarov a služieb vyrobených v rôznych krajinách, určuje konkurencieschopnosť domáceho tovaru na svetových trhoch, objem vývozu a dovozu a následne aj stav bilancie bežných transakcií. .

Výmenný kurz ovplyvňuje smer medzinárodných kapitálových tokov. Rozhodnutie investovať národný kapitál do aktív konkrétnej krajiny sa robí na základe očakávanej reálnej návratnosti investovaného kapitálu, ktorá závisí od úrokovej sadzby a očakávaných zmien výmenného kurzu.

Samotný výmenný kurz spolu s úrokovou mierou pôsobí ako cena aktíva. V prítomnosti rozvinutých finančných trhov sa súčasná hodnota aktíva, ktoré sa očakáva v budúcnosti, určuje diskontovaním jeho budúcej hodnoty v súlade s úrokovou mierou a očakávanou úrovňou výmenného kurzu. Dynamika výmenného kurzu, miera a frekvencia jeho výkyvov sú ekonomickou a politickou stabilitou spoločnosti.

Výmenný kurz je predmetom makroekonomickej politiky. S jeho pomocou sa často vyrovnáva platobná bilancia. Výmenný kurz zohráva dôležitú úlohu pri rozvoji a realizácii menovej politiky, keďže udržiavanie určitej úrovne výmenného kurzu môže vyžadovať použitie oficiálnych devízových rezerv, čo nevyhnutne ovplyvní ponuku peňazí v ekonomike. V transformujúcich sa krajinách môžu stabilizačné programy využívať výmenný kurz ako „nominálnu kotvu“ na boj proti vysokej inflácii alebo hyperinflácii.

Nominálny výmenný kurz je relatívna cena mien dvoch krajín alebo mena jednej krajiny vyjadrená v peňažných jednotkách inej krajiny. Keď sa používa pojem „kurz“, hovoríme o nominálnom výmennom kurze. Stanovenie výmenného kurzu národnej meny v cudzej mene v danom momente sa nazýva devízová kotácia. Existujú dva typy citácií – priame a nepriame.

Existujúci výmenný kurz dvoch mien približne zodpovedá pomeru ich kúpnej sily v danom čase, to znamená, že si môžete kúpiť približne rovnaké množstvo tovarov a služieb. Z toho vyplýva, že výmenný kurz vyjadruje paritu kúpna sila národných mien.

Formy obchodovania s menami na medzinárodnom devízovom trhu

Tradične sa devízový trh delí na spotové transakcie, ako aj menové deriváty – priame forwardy, swapy, futures a opcie. Spotové výmenné transakcie medzi dvoma menami na základe jednoduchých štandardizovaných zmlúv s vyrovnaním do dvoch pracovných dní. Priame forwardy sú štrukturálne blízke spotovým transakciám na výmenu dvoch mien na základe zmlúv, ktoré zabezpečujú vyrovnanie po viac ako dvoch pracovných dňoch.

Jediný rozdiel medzi menovými forwardmi a spotovými transakciami je v tom, že zmluvné strany sa dohodnú na kurze, za ktorý sú dnes ochotné vymeniť si meny, zatiaľ čo pri forwardovej transakcii sa zmluvné strany dohodnú na kurze, za ktorý si vymenia meny v určitom okamihu budúcnosti. Preto rozdiel medzi skutočným výmenným kurzom stanoveným v rámci forwardovej zmluvy predstavuje zisk alebo stratu jednej strany.

Proces vyrovnania je rovnaký ako na spotovom trhu. Podmienky forwardových zmlúv sú zvyčajne jeden týždeň, jeden mesiac, tri mesiace, šesť mesiacov a jeden rok. V súčasnosti je väčšina forwardových zmlúv založená na krátkodobý, jednoročné forwardy sú veľmi zriedkavé. Ak je forwardový kurz pod spotovým kurzom, potom sa cudzia mena predáva s forwardovým diskontom, ak je forwardový kurz nad spotovým kurzom, tak sa cudzia mena predáva za forwardovú prémiu. Forwardové prirážky sa zvyčajne vyjadrujú ako percento za rok v pomere k spotovej sadzbe pomocou vzorca:

Prémia/zľava = Eforward-Espot/Espot n*100,

kde E je výmenný kurz, respektíve forwardový a spotový kurz. Koeficient n vyjadruje počet období do splatnosti, a tým prevádza úrok na ročnú sadzbu.

Swapy sú transakcie, ktoré sú štrukturálne blízke spotovým transakciám a umožňujú výmenu určitého množstva dvoch mien a spätnú výmenu toho istého množstva mien k dohodnutému dátumu v budúcnosti. V rámci forwardových transakcií tvoria približne 85 % devízové ​​swapy, ktoré slúžia predovšetkým na zaistenie devízových rizík.

Futures sú štandardizované forwardové menové kontrakty obchodované na burzách. Futures, ktoré sú rovnaké ako forwardy, ale obchodujú sa vo forme štandardizovaných kontraktov na konkrétne sumy meny na organizovaných burzách, sa objavili v roku 1972. Veľkosť kontraktu je obmedzená pravidlami konkrétnej burzy, obchoduje sa s dodávkou v presne definovaných dňoch v roku, burza ukladá obmedzenia na rozsah zmien výmenného kurzu. Trh s menovými futures sa rozvíja len v niekoľkých mestách ako Chicago, New York, Londýn a Singapur. Futures kontrakt má zvyčajne menšiu veľkosť ako forwardový kontrakt a prináša vyššie provízie.

Opcie sú zmluvou, ktorá dáva kupujúcemu za stanovený poplatok právo, ktoré nie je jeho povinnosťou, kúpiť alebo predať menu v určený deň za pevnú cenu na základe štandardnej zmluvy. Opcie sú štandardné kontrakty polovičnej veľkosti ako štandardné futures kontrakty, ktoré kupujúcemu dávajú právo kúpiť alebo predať určitú sumu meny v určený deň (európska opcia) alebo kedykoľvek pred konkrétnym dňom (americká opcia) za pevná cena. Kupujúci opcie má teda na výber: buď ju kúpi, alebo nekúpi, pričom predávajúci je povinný opciu predať na prvú žiadosť kupujúceho. Kupujúci za to zaplatí predávajúcemu prémiu vo výške 1-5% z hodnoty zmluvy. Opcie sa používajú aj na účely menových špekulácií: ak kupujúci nakúpi menu za cenu, ktorá je oveľa nižšia ako prevládajúca trhová cena, nakoniec aj mínus cena opcie vyhrá vo vzťahu k predávajúcemu.

Hlavným bodom komerčného obchodovania na svetovom trhu, ktorý sa realizuje prevažne formou spotových obchodov, je túžba účastníkov profitovať z rozdielov vo výmenných kurzoch v geograficky odlišných menových centrách, tzv. arbitráž.

Arbitrážna operácia, ktorá zahŕňa nákup meny alebo iného aktíva (komodity, cenných papierov) na jednom trhu, jeho okamžitý predaj na inom trhu a dosiahnutie zisku z rozdielu kúpnej ceny a predajnej ceny. Arbitráž vyrovnáva ponuku a dopyt po mene, a preto pomáha na určitý čas eliminovať rozdiely vo výmenných kurzoch medzi geograficky odlišnými trhmi, čím sa národné menové trhy spájajú do jediného globálneho.

Vysoká volatilita výmenných kurzov, zložitosť a enormná veľkosť devízového trhu viedli k vzniku špecifickej skupiny rizík, ktoré je potrebné brať do úvahy pri medzinárodných transakciách.

Menové riziká predstavujú skupinu rizík vznikajúcich v súvislosti s používaním viacerých mien v medzinárodných transakciách. Menové riziká sú rozdelené do dvoch skupín: riziká spojené so zmenami budúceho výmenného kurzu a riziká spojené s vyrovnaním. Keďže arbitráž zahŕňa nákup jednej meny a jej okamžitý predaj na inom trhu, nevzniká žiadne iné riziko ako riziko zlyhania zúčtovania. Iná situácia je pri všetkých ostatných formách obchodovania s menami na svetovom trhu, kde pri realizácii konkrétnej transakcie hrozia zmeny výmenného kurzu. Takéto riziká sa neutralizujú prostredníctvom hedgingu.

Hedging je kompenzačné opatrenie prijaté kupujúcim alebo predávajúcim na devízovom trhu na ochranu svojich budúcich príjmov pred zmenami výmenného kurzu.

Štruktúra svetového devízového trhu

Veľkosť trhu obchodovania s menami je neporovnateľná a rádovo prevyšuje všetky ostatné formy medzinárodných ekonomických vzťahov, ako je obchod s tovarom, obchod so službami, medzinárodný pohyb kapitálu, pracovná sila alebo technológie. Približne 41 % všetkých menových transakcií tvoria spotové transakcie, 53 % forwardy a swapy a asi 6 % futures a opcie, pričom podiel swapov sa postupne znižuje, priame forwardy a swapy sa zvyšujú a futures a opcie sú naďalej malé. segment trhu.

Transakcie na devízovom trhu môžu vykonávať partneri v rámci krajiny, ako aj partneri so sídlom v rôznych krajinách. Transakcie v rámci krajiny tvoria približne 47 % všetkých menových transakcií, pričom podiel domáceho trhu sa postupne zvyšuje, pričom transakcie v menách medzi krajinami tvoria približne 53 % a ich podiel na globálnom devízovom obrate mierne klesá. Za priemernými ukazovateľmi sa však skrýva veľká rozmanitosť. Napríklad v Bahrajne medzinárodné devízové ​​transakcie absolútne dominujú miestnym, čo predstavuje 91 %, zatiaľ čo v Japonsku predstavujú devízové ​​transakcie iba 9 % obratu na devízovom trhu, pričom zvyšné devízové ​​transakcie sa uskutočňujú medzi bankami v rámci krajina.

Z geografického hľadiska je devízový trh vysoko koncentrovaný. Tri mestá (Londýn, New York a Tokio) predstavujú 55 % svetového obchodovania s menami, pričom absolútne dominantným je Londýn s 30 % podielom a tempo rastu trhu výrazne prevyšuje všetky ostatné menové centrá. Obrat obchodovania s menami v týchto troch mestách sa pohybuje od 161 do 464 miliárd dolárov. o deň. Do ďalšej skupiny patria Singapur, Hongkong, Zürich a Frankfurt, kde denný obrat dosahuje 76-105 miliárd dolárov. V rámci každej krajiny je obchodovanie s menami tiež vysoko koncentrované, v priemere 11 % finančných inštitúcií vykonáva 75 % obchodov s menami. V Londýne je podiel 10 najväčších bánk v tomto obchode 44%, v New Yorku - 47, v Tokiu - 51%. Zahraničné banky zohrávajú aktívnu úlohu na devízových trhoch: v Londýne tvoria 79 % obchodovania s menami, v Tokiu – 49 %, v New Yorku – 46 %.

Menový trh- ide o oblasť ekonomických vzťahov, ktorá sa prejavuje pri realizácii obchodov na nákup a predaj cudzej meny a cenných papierov v cudzej mene, to znamená výmena meny jednej krajiny za menu inej krajiny pri určitej nominálnej výmene kurz, ako aj transakcie na investovanie kapitálu v cudzej mene.

Nominálny menový (výmenný) kurz je relatívna cena mien dvoch krajín alebo mena jednej krajiny vyjadrená v peňažných jednotkách inej krajiny. Keď sa používa pojem „kurz“, hovoríme o nominálnom výmennom kurze.

Stanovenie výmenného kurzu národnej meny v cudzej mene v súčasnosti sa nazýva kotácia meny. Výmenný kurz národnej meny je možné určiť vo formulári priame citácie, keď sa cudzia mena berie ako jednotka, a vo forme reverzná citácia, keď sa za jednotku berie národná menová jednotka.

Prevažná väčšina peňažných aktív, s ktorými sa obchoduje na devízových trhoch, má formu netermínovaných vkladov vo veľkých bankách, ktoré medzi sebou obchodujú. Len malá časť trhu je výmena hotovosti. Na medzibankovom devízovom trhu sa robia hlavné kotácie výmenných kurzov.

Pri vstupe na devízový trh sledujú ekonomické subjekty rôzne ciele:

· nepretržitá implementácia medzinárodného platobného styku (podniky - klienti bánk)

· diverzifikácia (zmena štruktúry) devízových rezerv a ich dopĺňanie (komerčné, centrálne banky)

· vytváranie zisku vo forme rozdielov vo výmenných kurzoch a úrokových sadzbách z rôznych dlhových záväzkov (komerčné banky, podniky)

· hedging (poistenie) proti menovým a úverovým rizikám. Pri hedgingu ekonomické subjekty, ktoré chcú znížiť riziko spojené s výkyvmi výmenného kurzu, ktoré môžu mať negatívny vplyv na svojom kapitáli sa snažia zbaviť čistých pasív v cudzej mene, teda dosiahnuť rovnováhu medzi aktívami a pasívami v danej mene

· vykonávanie menovej politiky (Centrálne banky, Federálny rezervný systém, Štátna pokladnica);

Z organizačného a technického hľadiska je devízový trh súborom komunikačných systémov, ktoré spájajú banky rôznych krajín, ktoré vykonávajú medzinárodné platby a iné devízové ​​transakcie.

Účastníkmi devízového trhu sú:

· komerčné banky, ktoré nielen diverzifikujú svoje portfóliá o zahraničné aktíva, ale vykonávajú aj devízové ​​obchody v mene firiem vstupujúcich na zahraničné trhy ako exportéri a importéri. Devízové ​​transakcie pri vývoze a dovoze tovarov a služieb každej krajiny tvoria základ pre stanovenie hodnoty národnej meny

· Centrálne banky

· zmenárne, sprostredkovateľské agentúry

medzibankové korporácie

· jednotliví účastníci devízového trhu.

Klasifikácia devízových trhov. Devízové ​​trhy možno klasifikovať podľa viacerých kritérií: podľa oblasti distribúcie, vo vzťahu k devízovým obmedzeniam, podľa typov devízových zdrojov, podľa stupňa organizácie.

Autor: distribučná oblasť- medzinárodné a domáce devízové ​​trhy, ktoré zase pozostávajú z množstva regionálnych trhov, sú tvorené finančnými centrami v určitých regiónoch sveta alebo danej krajiny.

Medzinárodný menový trh je reťaz svetových regionálnych menových trhov úzko prepojených systémom káblovej a satelitnej komunikácie. Miesta koncentrácie bánk, špecializované úverových a finančných inštitúcií, kde sa uskutočňujú medzinárodné menové, úverové, finančné transakcie, transakcie s cennými papiermi a kolaterálom, existujú medzinárodné finančné centrá.

Domáci devízový trh- ide o devízový trh jedného štátu, t.j. trhu pôsobiaceho v rámci danej krajiny.

Smerom k menové obmedzenia Je možné rozlišovať medzi voľnými a neslobodnými devízovými trhmi. Menové obmedzenia sú systémom vládnych opatrení (administratívnych, legislatívnych, ekonomických, organizačných) na stanovenie postupu pri uskutočňovaní transakcií s menovými hodnotami. Menové obmedzenia zahŕňajú opatrenia na cielenú reguláciu platieb a prevodov národnej a cudzej meny do zahraničia.

Podľa použitého typu Výmenné kurzy Devízový trh môže byť jednorežimový alebo duálny.

Trh s jedným režimom je devízový trh s pohyblivými výmennými kurzami, ktorých kotácia sa stanovuje pri obchodovaní na burze

Devízový trh s duálnym režimom je trh so súčasným používaním pevných a pohyblivých výmenných kurzov. Zavedenie duálneho menového trhu využíva štát ako opatrenie na reguláciu pohybu kapitálu medzi národným a medzinárodným úverovým kapitálovým trhom. Toto opatrenie má obmedziť a kontrolovať vplyv medzinárodného pôžičkového kapitálového trhu na ekonomiku daného štátu.

Podľa stupňa organizácie môže byť devízový trh: výmenný a voľnopredajný.

Výmenný devízový trh- ide o organizovaný trh, ktorý predstavuje devízová burza, je najlacnejším zdrojom obeživa a devízových prostriedkov; žiadosti podané na burzové obchodovanie majú absolútnu likviditu.

Zmenáreň- podnik, ktorý organizuje obchodovanie s valutami a cennými papiermi v cudzej mene. Jeho hlavnou funkciou nie je dosahovanie vysokých ziskov, ale mobilizácia dočasne voľných finančných prostriedkov predajom obeživa a cenných papierov v cudzej mene a stanovenie výmenného kurzu.

Mimoburzový devízový trh organizujú obchodníci, ktorí môžu, ale nemusia byť členmi devízovej burzy a vedú ho prostredníctvom telefónu, faxu a počítačových sietí.

Burzový a mimoburzový trh si do istej miery protirečia a dopĺňajú sa. Je to spôsobené tým, že pri vykonávaní všeobecnej funkcie obchodovania s menami a obehu cenných papierov v cudzej mene používajú rôzne metódy a formy predaja obeživa a cenných papierov v cudzej mene.

Výhody mimoburzového devízového trhu sú:

· dostatočne nízke náklady na zmenárenské transakcie. Bankoví díleri často využívajú osobné aukcie meny na burze, aby znížili svoje vlastné náklady na konverziu meny tým, že pred začiatkom obchodovania na burze uzatvárajú zmluvy o kúpe a predaji meny podľa výmenného kurzu. Na burze sa účastníkom obchodovania účtujú provízie, ktorých výška priamo závisí od množstva predaných zdrojov cudzej meny a rubľa. Okrem toho zákon ustanovuje daň z burzových obchodov. Na mimoburzovom trhu sa pre autorizovanú banku po nájdení protistrany transakcie operácia meny vykonáva takmer zadarmo

· vyššia rýchlosť zúčtovania ako pri obchodovaní na devízovej burze. Dôvodom je predovšetkým skutočnosť, že mimoburzový devízový trh umožňuje vykonávať transakcie počas celého obchodného dňa, a nie striktne určitý čas výmenné stretnutie.

Pri klasifikácii devízových trhov sa rozlišujú aj trhy pre euromeny, eurobondy, eurovklady, europôžičky, ako aj „čierne“ a „sivé“ trhy.

Euromenový trh- je medzinárodný trh pre meny krajín západná Európa, kde sa transakcie uskutočňujú v menách týchto krajín. Fungovanie euromenového trhu je spojené s používaním mien pri bezhotovostných vkladových a úverových transakciách mimo krajín, ktoré tieto meny vydávajú.

eurobondový trh vyjadruje finančné vzťahy k dlhovým záväzkom s dlhodobými úvermi v euromenách, vydanými vo forme dlhopisov dlžníkov. Dlhopis obsahuje údaje o výške dlhu, podmienkach jeho splatenia, postup pri prijímaní úrokov podľa kupónov (kupón je súčasťou dlhopisového listu, ktorý po oddelení dáva majiteľovi právo získať úrok).

Eurodeposit trhu vyjadruje stabilné finančné vzťahy pre tvorbu vkladov v cudzej mene v komerčných bankách cudzích štátov na úkor prostriedkov obiehajúcich na euromenovom trhu.

euroúverový trh vyjadruje stabilné úverové väzby a finančné vzťahy pri poskytovaní medzinárodných pôžičiek v euromene komerčnými bankami zahraničia.

Spotový trh, alebo trh pre okamžité dodanie meny (do 2 pracovných dní).

Naliehavé (dopredu) menovom trhu. Ak účastník devízového trhu potrebuje po určitom čase nakúpiť cudziu menu, môže uzavrieť takzvaný forwardový kontrakt na nákup tejto meny. Devízové ​​termínové kontrakty zahŕňajú termínové kontrakty, termínové kontrakty a menové opcie.

Forwardový kontrakt aj termínovaný kontrakt sú dohodou medzi dvoma stranami o výmene pevnej sumy meny k určitému dátumu v budúcnosti za vopred dohodnutý (termínový) výmenný kurz. Obe zmluvy sú záväzné. Rozdiel medzi nimi je v tom, že forwardový kontrakt sa dojednáva mimo burzy, zatiaľ čo futures kontrakt sa nakupuje a predáva iba na devízovej burze, za určitých pravidiel, verejným ponúkaním ceny meny hlasom.

Možnosť meny je zmluva, ktorá dáva právo (nie však povinnosť) jednej zo strán transakcie kúpiť alebo predať určité množstvo cudzej meny za pevnú cenu počas určitého časového obdobia.

Pri uzatváraní konkrétnych transakcií na nákup a predaj meny sa používajú:

Spotová sadzba- cena jednotky cudzej meny jednej krajiny, vyjadrená v jednotkách meny inej krajiny, stanovená v čase uzavretia transakcie zahŕňajúcej okamžitú platbu a dodanie meny (s výhradou výmeny mien bankami protistrany na druhý pracovný deň odo dňa uzavretia transakcie).

Forward (termínová) sadzba- cena, za ktorú sa daná mena predáva alebo kupuje s dodaním k určitému dátumu v budúcnosti. Forwardové (termínové) transakcie s menou slúžia na poistenie účastníkov proti riziku väčších strát a na vyťaženie špekulatívneho zisku z rozdielu v kurzoch (forward a spot) v čase dodania meny.

Všetky zúčtovania medzinárodných obchodov medzi priamymi účastníkmi devízových obchodov sa uskutočňujú prostredníctvom bánk, ktoré devízové ​​obchody považujú za jeden z prostriedkov tvorby výnosov. Preto banky pri kotácii stanovujú dva typy výmenných kurzov: cena kupujúceho , za ktorú banka nakupuje menu, a cena predajcu, za ktoré banka predáva menu.

Rozdiel medzi nimi, ktorý predstavuje príjem banky, je tzv šírenie , alebo marže, že musí pokryť prevádzkové náklady banky a zabezpečiť jej bežné zisky pri uskutočňovaní menových transakcií.

Naliehavý výmenný kurz pozostáva zo spotovej sadzby v čase transakcie a prémie alebo diskontu, teda zvýšenia alebo diskontu v závislosti od aktuálnych úrokových sadzieb. Mena s vyššou úrokovou sadzbou sa bude obchodovať na forwardovom trhu so zľavou voči mene s nižšou úrokovou sadzbou. Naopak, mena s nižšou úrokovou sadzbou sa bude na forwardovom trhu predávať za prémiu mene s vyššou úrokovou sadzbou. V medzinárodnej praxi sa popri rozdieloch úrokových sadzieb používa aj úročenie vkladov na londýnskom medzibankovom trhu, teda sadzba LIBOR. Rozdiel medzi forwardovým výmenným kurzom a spotovým kurzom sa vypočíta podľa vzorca:

kde je spotový kurz (suma národnej meny na jednotku cudzej meny)

Úrokové sadzby o vkladoch v národnej a cudzej mene

Termín (v dňoch).

Forwardový devízový trh vám umožňuje poistiť menové riziká a špekulovať s menami.

Swapové operácie umožňujú získať potrebnú menu bez menového rizika, kompenzovať dočasný odliv kapitálu z krajiny a regulovať štruktúru devízových rezerv vrátane oficiálnych.

V praxi medzinárodných osád sú veľmi široko používané krížové kurzy , tie. vzťah medzi dvoma menami, ktoré sa zisťujú z ich kurzu vo vzťahu ku kurzu tretej meny.

Devízový trh, ako každý iný trh, si vyžaduje určitú reguláciu a kontrolu zo strany štátu. Devízová regulácia zahŕňa:

· postup pri vykonávaní menových transakcií

· tvorba devízovej rezervy krajiny a devízových fondov ekonomických subjektov,

· kontroly meny a vývozu.

Subjekty devízových vzťahov na devízovom trhu sa členia na rezidentov a nerezidentov.

Menové transakcie zahŕňajú operácie súvisiace s:

· prevod vlastníctva menových hodnôt

· používanie meny ako platobného prostriedku, ako aj rubľa pri vykonávaní zahraničných ekonomických aktivít

· dovoz a preprava do Bieloruskej republiky a vývoz a preprava z nej do zahraničia v menových hodnotách

· vykonávanie medzinárodných peňažných prevodov.

Menové transakcie sa delia na

aktuálne operácie

· operácie súvisiace s pohybom kapitálu.

Štát vyvíja a vykonáva určitú menovú politiku. Menová politika je činnosť štátu na účelové použitie devízových prostriedkov. Obsah devízovej politiky je mnohostranný a zahŕňa vypracovanie hlavných smerov tvorby a použitia devízových fondov, vypracovanie opatrení zameraných na efektívne využitie týchto prostriedkov.

Hlavným výkonným orgánom menovej regulácie je Centrálna banka Bieloruskej republiky (Národná banka) a konkrétnymi vykonávateľmi sú oprávnené komerčné banky, podnikateľské subjekty a občania.

Národná banka Bieloruskej republiky:

· spravuje devízové ​​obchody

· vydáva povolenia komerčným bankám na vykonávanie transakcií v cudzej mene na území Bieloruskej republiky a v zahraničí a kontroluje ich vykonávanie

· vydáva povolenia oprávneným podnikom na právo obchodovať za menu

· udeľuje podnikateľským subjektom povolenia na otvorenie bežných a vkladových účtov v zahraničí

· zavádza obmedzenia pre komerčné banky v objeme čerpania úverov zo zahraničia, stanovuje im maximálne výšky menového, úrokového a kurzového rizika

· spravuje devízové ​​rezervy vo svojej súvahe, určuje rozsah a postup pri obehu cudzej meny na území Bieloruskej republiky

reguluje devízový trh Bieloruskej republiky a výmenný kurz rubľa k cudzím menám

· ustanovuje jednotné formy účtovníctva, výkazníctva, dokumentácie a štatistiky devízových obchodov

· pripravuje a zverejňuje štatistiky menových a finančných transakcií Bieloruskej republiky podľa prijatých medzinárodných štandardov.

Som rád, že vás môžem privítať, milí priatelia! Kedysi sme sa veľa rozprávali o obchodníkoch a makléroch, spôsoboch, ako zarobiť peniaze na burze.

Dnes sa chcem zaoberať témou úzko súvisiacou s týmito pojmami – devízový trh je, jednoducho povedané, miesto, kde sa vymieňajú meny na dosiahnutie určitých cieľov.

Čo to je, kto sú jeho účastníci, ako aj jeho hlavné funkcie a odrody, zistíme dnes.

Ekonomika Ruska, ako každá krajina na svete, jednoducho nemôže fungovať bez rozvinutých finančných vzťahov. Množstvo uskutočnených devízových transakcií tvorí peňažný trh, ktorý je dôležitou súčasťou mechanizmu trhovej ekonomiky a zahranično-ekonomických vzťahov medzi štátmi.

Ako každý iný trh, aj tento je založený na jednote ponuky a dopytu po určitom produkte a jeho vlastnosti sú také, že produkt je tu cudzou menou a funguje neustále.

Operácie charakteristické pre takýto trh sa vykonávajú v dvoch oblastiach: na burzách alebo na medzibankovom trhu (kde banky interagujú bez účasti burzy).

Jeho funkcie sú nasledovné:

• Poskytovanie služieb pre medzinárodný obeh služieb, tovaru a kapitálu;
• tvorí výmenný kurz na základe existujúcej ponuky a dopytu po danom produkte;
• umožňuje investorom investovať svoje finančné prostriedky do spoľahlivejších a „tvrdších“ peňažných mien, čím si chránia svoje úspory pred vnútornou infláciou ekonomicky nestabilných krajín;
• (poisťuje) proti rizikám spojeným s výmenou a úverových operácií ako aj špekulatívne transakcie;
• s jej pomocou uskutočňujú menovú politiku v krajine;
• Komerčné banky a firmy môžu profitovať z kurzových rozdielov.

Jeho hlavnou úlohou je zorganizovať neprerušovaný proces výmeny národných jednotiek legálne obiehajúcich na území jedného štátu za cudzie na zúčtovanie medzinárodných transakcií.

Kto sú jej účastníci?

1. Štát a ministerstvo financií prostredníctvom centrálnych bánk reguluje celý trh. Takéto banky spravujú devízové ​​rezervy štátu a zabezpečujú stabilný výmenný kurz a kontrolujú aj činnosť komerčných finančných inštitúcií.
2. Komerčné banky vykonávajúce väčšinu devízových transakcií a platieb klientov.
3. Spoločnosti, podnikatelia, ktorí sa podieľajú na transakciách zahraničného obchodu, ako aj nadnárodné organizácie vytvárajúce spoločné podniky a pobočky.
4. Investičné spoločnosti medzinárodnej úrovne, ako aj hedžové (poisťovacie) a penzijné fondy. Všetky umiestňujú aktíva do cenných papierov zahraničných korporácií a vlád.
5. Národné zmenárne, ktoré vymieňajú finančné prostriedky pre právnické osoby a tvoria výmenný kurz. Štát zároveň v prípade potreby reguluje jeho hodnotu na burze.
6. Sprostredkovatelia, ktorí pôsobia ako sprostredkovatelia medzi predávajúcimi a kupujúcimi pri devízových a úrokových transakciách, ako aj pri stanovovaní sadzieb. Dostávajú zisky z transakcií uskutočnených vo forme úrokov alebo provízií a konajú v mene klientov.
7. Jednotlivci (bežní občania), ktorí vykonávajú veľké množstvo operácií (platba za cestovný ruch, Prevody peňazí zvýšiť úspory v tvrdej mene), čím sa vytvorí dodatočný dopyt.
   Myslíte si, že keby sme všetci bežali do banky po doláre, ako by to ovplyvnilo hodnotu dolára? Samozrejme, že sa výrazne zvýši.
8. A samozrejme ide o špekulantov, ktorí robia rôzne nelegálne obchody s kurzami, aby mali zisk.

Hlavné typy klasifikácií

Teraz sa pozrime na existujúce klasifikačné princípy, vďaka ktorým vieme identifikovať určité segmenty tohto trhu.

Menové trhy sú teda rozdelené:

1. V závislosti od rozsahu vykonaných akcií:

• na svete
• a národné (domáce).

Národná zároveň funguje v rámci jednej krajiny, kým globálna je súborom národných.
Napríklad Forex je medzinárodný trh.

2. Na základe stupňa organizácie:

• burza cenných papierov
• a voľnopredajné.

Prvý typ sa uskutočňuje na devízovej burze, ktorá nepracuje za účelom dosiahnutia zisku, ale za účelom mobilizácie disponibilných finančných prostriedkov a stanovenia trhovej hodnoty pre daný produkt.

Na mimoburzovom trhu sa obchoduje medzi komerčnými bankami.

3. Na základe existujúcich obmedzení:

• zadarmo
• a neslobodné (s menovými obmedzeniami).

Medzi takéto obmedzenia patria opatrenia prijaté štátom (organizačné, administratívne, ekonomické a legislatívne) na zefektívnenie výkonu zmenárenskej činnosti v krajine.

4. Na základe toho, aké typy výmenných kurzov sa používajú:

• s jedným režimom
• a s duálnym režimom.

Pri použití jedného režimu sa výmenné kurzy určujú pomocou pevných sadzieb (fixing) alebo na základe pohyblivých sadzieb (zohľadňuje sa dopyt a ponuka na trhu).

Pri fixácii sa vykonáva dôsledná analýza ponuky a dopytu po konkrétnej mene. V Rusku sa oficiálny výmenný kurz rubľa stanovuje pomocou fixácie.

Trh využívajúci duálny režim je charakterizovaný súčasným používaním pohyblivých a pevných sadzieb.

5. Podľa načasovania transakcií:

• mieste
• a naliehavé.

Na hotovostnom trhu sa uskutočňujú výmenné obchody – spotové, ktoré sa vyznačujú výmenou peňazí priamo počas transakcie.

Urgentné transakcie sú charakteristické uzatváraním transakcií na konkrétne obdobia. Delí sa na forward (uzatvorenie dohody mimo burzy o dodávke aktív v budúcnosti za dohodnutú cenu) a futures (uzavretie v rámci výmeny za budúce dodávky čiastok na základe pohybu burzových kotácií, s možnosťou ďalšieho predaja zmluvy).

Aj pri klasifikácii existujú trhy pre euromeny (transakcie v menách krajín západnej Európy), eurobondy (vyjadrenie finančných vzťahov medzi krajinami vo forme ), eurovklady, europôžičky, ako aj „čierne“ a „sivé“ trhy ( kde sa do špekulácií zapájajú nielen jednotlivci, ale aj veľké spoločnosti a niekedy aj banky).

A tak sme dnes preskúmali podstatu a vlastnosti devízového trhu, jeho odrody, funkcie a hlavnú úlohu. Zistili tiež, že je dôležitou súčasťou ekonomiky krajiny, a preto má veľký vplyv na jej rozvoj.

To je na dnes všetko, budem čakať na vaše komentáre!

S pozdravom Ruslan Miftakhov

V dôsledku preštudovania kapitoly 8 by študent mal:

vedieť

• podstatu, funkcie, infraštruktúru a hlavných účastníkov medzinárodného devízového trhu;
• história vzniku a zákonitosti vývoja medzinárodného devízového trhu;
• metódy analýzy a spracovania údajov o infraštruktúre medzinárodného devízového trhu;
• modely fungovania medzinárodného devízového trhu;
• hlavné zdroje a metódy získavania informácií o medzinárodnom devízovom trhu;

byť schopný

• analyzovať procesy a javy vyskytujúce sa na medzinárodnom devízovom trhu;
• vyhľadávanie informácií o stave a trendoch vývoja medzinárodného devízového trhu;
• analyzovať vzájomne prepojené procesy a inštitúcie medzinárodného devízového trhu;
• identifikovať problémy ekonomického charakteru pri analýze špecifických situácií vznikajúcich na medzinárodnom devízovom trhu;

vlastné

• zručnosti v rozvíjaní systematického, holistického pohľadu na problémy fungovania a rozvoja medzinárodného devízového trhu;
• zručnosti v spracovaní a využívaní získaných informácií v oblasti medzinárodného devízového trhu;
• metódy analýzy predmetov nákupu a predaja na medzinárodnom devízovom trhu;
• metodológia ekonomického výskumu v oblasti medzinárodného devízového trhu;
• akceptačné schopnosti manažérske rozhodnutia v oblasti infraštruktúry medzinárodného devízového trhu;
• terminológie v oblasti medzinárodného devízového trhu.

Koncepcia medzinárodného devízového trhu a jeho vývoj

Medzinárodný menový trh – jeden zo segmentov medzinárodného finančného trhu. Ide o špecificky navrhnutý mechanizmus, ktorý slúži a reguluje medzinárodný systém devízových transakcií na základe ponuky a dopytu.

Existujú aj iné definície medzinárodného devízového trhu (IMM). Autor: ekonomická podstata Medzinárodný devízový trh sa vzťahuje na oblasť ekonomických vzťahov spojených s realizáciou transakcií na nákup a predaj aktív v cudzej mene, ako aj s investovaním kapitálu v cudzej mene. S funkčné hľadisko Devízy možno považovať za súbor rôznych operácií s menovými a devízovými hodnotami, medzi ktoré patrí vykonávanie medzinárodných platieb, poistenie devízových rizík, diverzifikácia devízových rezerv, devízové ​​intervencie a špekulatívne operácie. S inštitucionálne hľadisko Devízový trh je súbor účastníkov globálneho finančného trhu, ktorí uskutočňujú transakcie s menami, vrátane zmenární, autorizovaných bánk, maklérskych spoločností, zahraničných bánk a spoločností atď. Devízový trh, definovaný z inštitucionálneho hľadiska , sa volá Forex (devízový trh, forex). S organizačné a technické hľadisko MVR sa chápe ako súbor telegrafných, telefónnych, ďalekopisných, elektronických a iných komunikačných systémov, ktoré spájajú účastníkov devízového trhu. Devízový trh možno chápať ako oficiálne medzinárodné finančné centrum, kde sa sústreďuje nákup a predaj mien a devízových hodnôt.

Medzinárodný devízový trh má tri kľúčové črty. Po prvé, organizačný a inštitucionálny mechanizmus medzinárodného devízového trhu, ktorý zabezpečuje vykonávanie devízových obchodov, zahŕňa rozvinutú infraštruktúru: komerčné banky oprávnené vykonávať devízové ​​obchody; centrálne banky; výmeny; maklérske spoločnosti; úspory a úverových bánk, združenia a nadácie; poistenie a investičné spoločnosti; penzijné fondy; investičné banky a fondy a pod. Všetci účastníci medzinárodného devízového trhu konajú na základe princípov zakotvených v národnej a medzinárodnej legislatíve a v obchodných zvyklostiach. Táto vlastnosť odlišuje medzinárodný devízový trh od rôznych nelegálnych foriem obehu cudzej meny („sivá“ a „čierna“).

Po druhé, dôležitou črtou medzinárodného devízového trhu je jeho schopnosť slúžiť Medzinárodný obchod medzinárodné pohyby kapitálu a medzinárodné vyrovnania. Medzinárodný menový trh je mechanizmus na meranie, porovnávanie a výmenu mien jednotlivých krajín. To mu dáva možnosť regulovať pohyb tovarov a služieb v oblasti medzinárodných ekonomických vzťahov, nákup a predaj cudzej meny, obeh cenných papierov a úverov v cudzej mene a iných devízových nástrojov.

Po tretie, zvláštnosťou medzinárodného devízového trhu, podobne ako každého iného trhu, je to, že jeho fungovanie je založené na základných trhových zákonoch ponuky a dopytu. Na medzinárodnom devízovom trhu strácajú národné meny svoju kvalitu ako jediný legálny platobný prostriedok na území príslušného národného štátu. Stávajú sa predmetom porovnávania a hodnotenia medzinárodného trhu. Toto hodnotenie zohľadňuje schopnosť každej meny pôsobiť ako platobný prostriedok a meradlo hodnoty v medzinárodnom meradle. Výsledkom je, že na medzinárodnom devízovom trhu mena každej krajiny dostáva medzinárodné ocenenie vo forme podielov jej výmeny za meny iných krajín. Do úvahy sa berú aj možnosti konvertibility mien a ich schopnosť plniť funkciu rezervy.

Okrem troch hlavných čŕt sa moderný medzinárodný devízový trh vyznačuje množstvom ďalších čŕt vyplývajúcich z praxe jeho fungovania:

• technológia devízových transakcií je zjednotená;
• operácie sú široko rozvinuté na poistenie menových a úverových rizík;
• operácie sa vykonávajú nepretržite počas dňa, striedavo vo všetkých častiach sveta;
• zúčtovanie sa vykonáva prostredníctvom korešpondenčných bankových účtov;
• výmenné kurzy sú nestabilné;
• arbitrážne a špekulatívne operácie ďaleko prevyšujú objemové výmenné operácie (nákup a predaj).

Predmet kúpy a predaja na ICBM, t.j. Akýmsi produktom tohto trhu sú meny a menové hodnoty. Obeživo na medzinárodnom devízovom trhu predstavuje samotnú národnú menu (hotovosť), devízové ​​prostriedky (bezhotovostné) a medzinárodné zberné zúčtovacie jednotky.

mena – ide o peňažné prostriedky štátov vo forme hotovostných a bezhotovostných platobných a zúčtovacích nástrojov (obchodné zmenky alebo zmenky; bankové zmenky; bankové prevody; telegrafické prevody; prevody prostredníctvom systému elektronického bankovníctva SWIFT a pod.). Okrem toho po dlhú dobu (do roku 1976) univerzálny liek platbou a vysporiadaním na medzinárodnom devízovom trhu bolo zlato (vo forme mincí a prútov). Medzinárodné kolektívne účtovné jednotky sa na medzinárodnom menovom trhu používajú od roku 1946 (okamih vytvorenia Bretton Woods International menového systému a v jeho rámci aj Medzinárodného menového fondu). Na vykonávanie zúčtovania medzi členskými krajinami MMF sa na účtovné zápisy používala kolektívna účtovná jednotka s názvom SDR. Výmenný kurz spoločnej meny SDR bol vypočítaný ako vážená priemerná cena štandardného menového koša pozostávajúceho zo 16 priemyselných mien. rozvinuté krajiny(pred zavedením eura v roku 2002). SDR nikdy neexistovali v hotovosti, ale len ako zápisy na účtoch krajín v MMF. Po roku 2002 sa kurz SDR počíta ako vážený priemer kurzov mien zahrnutých v štandardnom koši piatich mien: americký dolár, euro, japonský jen, britská libra šterlingov a švajčiarsky frank. Ďalším príkladom kolektívnej meny, ktorá existovala dlhú dobu v bezhotovostnej forme a potom sa stala hotovosťou, je ECU. (Európska mena Unii). Táto menová jednotka existovala v bezhotovostnej forme pre zúčtovanie medzi členskými krajinami EHS a od roku 2002 sa stala aj prostriedkom hotovostného platobného styku s názvom euro (obr. 8.1).

Ryža. 8.1.

Najstarším menovým prostriedkom vyrovnania na medzinárodnom trhu bol zlato , ktorá bola demonetizovaná (t. j. prestala byť medzinárodným prostriedkom vyrovnania na medzinárodnom devízovom trhu) v roku 1976 na Jamajskej menovej konferencii. Nástroj devízových obchodov na medzinárodnom devízovom trhu s jeho rozvojom v 15.–16. storočí. v Európe sa stáva zahraničný obchod obchodné zmenky (zmenky) ) - pohľadávky vydané vývozcom alebo veriteľom dovozcovi alebo dlžníkovi (vo forme platobnej zmluvy (jednoduchá) alebo platobného príkazu tretej strane (prevoditeľné)). S rozvojom v 18. stor. sa začali nahrádzať obchodné zmenky bánk bankovníctvo - tie. zmenky vystavené bankou jednej krajiny jej zahraničnému korešpondentovi (cez systém korešpondenčných účtov - LORO a NOSTRO). Bankový šek - písomný príkaz banky, ktorá vlastní majetkové účasti (účty v zahraničných bankách) v zahraničí svojej korešpondenčnej banke na prevod určitej sumy z jej bežného účtu majiteľovi šeku. Vývozcovia, ktorí dostanú takéto šeky, ich prevedú do bánk. Na moderných medzinárodných devízových trhoch sú bankové prevody (poštové a/alebo telegrafické) široko používané. Prevod je príkaz z banky do jej korešpondenčnej banky v inej krajine zaplatiť na pokyn klienta určitú čiastku v cudzej mene z jeho účtu - NOSTRO. Zmenka, šek aj prevod sú kreditné platobné prostriedky, ktoré nahradili zlato na medzinárodnom devízovom trhu a výrazne šetria náklady na obeh. S vývojom od 70. rokov 20. storočia. Systémy SWIFT začali na prevody využívať elektronické komunikačné prostriedky.

Z obr. 8.1 ukazuje, že pojem „mena“ na medzinárodnom devízovom trhu sa výrazne rozšíril: od zlata v prútoch a minciach na kolektívne medzinárodné účtovné jednotky (SDR, euro atď.) a elektronické peniaze.

Pod hodnoty meny ide o cudziu menu a zahraničné cenné papiere vydané v cudzej mene. Pod externé cenné papiere ide o cenné papiere, ktoré majú nominálnu hodnotu v cudzej mene a nie sú klasifikované ako domáce cenné papiere.

Medzinárodné transakcie s menou si vyžadujú organizáciu štandardizovanej infraštruktúry, ktorá zabezpečuje obeh meny a menových hodnôt, čo vedie k vytvoreniu medzinárodného devízového trhu. Transakcie nákupu a predaja valut, najmä vo forme zmenární, existujú už dlho. Správne organizovaný medzinárodný menový trh sa však sformoval až koncom 19. storočia, keď začal prudký rast medzinárodných ekonomických vzťahov v súvislosti s rozvojom dopravy ( železnice, parníky, neskôr lietadlá) a komunikačné prostriedky (telegraf, telefón). Predpoklady pre vznik medzinárodného devízového trhu možno prezentovať nasledovne (obr. 8.2).

Ryža. 8.2.

Historicky sa medzinárodný menový trh formoval súčasne s medzinárodnými úverovými a medzinárodnými akciovými trhmi. Rozvoj zahraničného obchodu a iných foriem svetových ekonomických vzťahov (pohyb kapitálu, cestovný ruch, služby, súkromné ​​transfery a pod.) viedol k objektívnej potrebe štruktúrovať a inštitucionalizovať nákup a predaj valút v exportno-importných transakciách a operáciách súvisiacich na pohyb kapitálu, prijímanie zahraničných bankových úverov, medzinárodné bankové zúčtovanie, devízovú obsluhu mnohých pohľadávok a záväzkov prijímať a vyplácať dividendy, pôžičky a nákup zahraničných cenných papierov. Dopyt a ponuka meny pre všetky tieto početné požiadavky a záväzky by mohla zabezpečiť len dobre štruktúrovaný a organizovaný medzinárodný devízový trh.

Od konca 19. stor. Medzinárodný menový trh nefunguje spontánne, ale ako inštitucionalizovaný systém medzinárodných menových transakcií, regulovaný medzinárodnými právnymi normami, legislatívnymi aktmi, zvyklosťami medzinárodného práva a medzinárodnými dohodami.

Okrem menového systému a výmenného kurzu dôležitý prvok Medzinárodný devízový trh je systém regulácie devízovej likvidity a platobnej bilancie. Menová likvidita - je to schopnosť krajiny (alebo skupiny krajín) zabezpečiť včasné splatenie svojich medzinárodných záväzkov pomocou platobných prostriedkov prijateľných pre veriteľa. Medzinárodná menová likvidita sa dosahuje vyrovnaním všetkých národných platobných bilancií. Keďže platobná bilancia je pomer medzinárodných pohľadávok a záväzkov danej krajiny, likvidita medzinárodnej meny je rovnosť všetkých súm kladných platobných bilancií krajín zúčastňujúcich sa na medzinárodnom menovom systéme so sumami záporných zostatkov platobných bilancií. iných krajín.

Devízová zložka medzinárodného devízového trhu sa vyvinula zo zlatého štandardu na moderný systém zúčtovania v heslách a kolektívnych menách. koncept" motto "je na medzinárodnom devízovom trhu úzko spätý s pojmom "mena". Mottom je každý platobný prostriedok v cudzej mene používaný pri operáciách na medzinárodnom devízovom trhu. Osobitná kategória cudzích mien na medzinárodnom devízovom trhu , regulované zákonmi medzinárodného devízového trhu, sú kľúčové meny (rezervné ). (kľúčové meny) dlhý čas (od roku 1922 do roku 1936) existovali francúzsky frank, britská libra šterlingov a americký dolár (v janovskom menovom systéme zlatého štandardu v redukovaných formách: zlato-prúty za frank a libru a v plnom zlate - forma mincí pre americký dolár). Potom, po druhej svetovej vojne (v roku 1946), americký dolár a britská libra šterlingov (štandard výmeny zlata) prevzali úlohu kľúčových mien pre zúčtovanie na medzinárodnom devízovom trhu.

Toto medzinárodné rozhodnutie urobili krajiny, ktoré sa zúčastňujú na novom medzinárodnom menovom systéme, formalizovanom zákonom v roku 1946 letovisko Bretton Woods v USA. V súlade s menovými dohodami z Bretton Woods sa na medzinárodnom devízovom trhu zachoval „redukovaný“ systém zlatého štandardu: nákupy, predaje a iné trhové transakcie s menami sa uskutočňovali v kľúčových menách (americký dolár a britská libra) a v zlatých prútoch. V súlade s brettonwoodskym menovým mechanizmom sa zúčtovanie na medzinárodnom devízovom trhu uskutočňovalo v americkom dolári a britskej libre, ktoré boli následne vymenené za zlato za oficiálnu cenu (35 USD = 1 trójska unca zlata). status meny rovnajúcej sa zlatu si mohol udržať len pomerne dlhý čas americký dolár (britská libra prestala byť kľúčovou menou na medzinárodnom devízovom trhu začiatkom 60. rokov 20. storočia). Koniec koncov, kľúčový stav znamenal, že krajiny zúčastňujúce sa na brettonwoodskom menovom systéme mohli kedykoľvek vymeniť americké doláre nahromadené v dôsledku medzinárodného zúčtovania za zlato za oficiálnu cenu. Zákonom bolo ustanovené, že takáto bezplatná výmena sa má vykonávať z rezerv amerického Federálneho rezervného ministerstva financií, t.j. z národných zlatých rezerv tohto štátu. Spojené štáty tak prevzali na seba funkciu podpory všetkých vyvážený systém na medzinárodnom devízovom trhu s použitím svojich zlatých rezerv.

Brettonwoodsky menový systém, podobne ako janovský, bol odrezanou (neúplnou) formou zlatého štandardu, keď sa meny zúčastňujúce sa na medzinárodnom menovom trhu vymieňali za zlato nie priamo, ale nepriamo: prostredníctvom kľúčovej meny - USA. dolár. Tento medzinárodný menový systém sa nazýval systém zlatého motta a trval až do začiatku 70. rokov 20. storočia. Právne je zrušenie brettonwoodskeho menového systému zníženého zlatého štandardu a legislatívna konsolidácia nového, takzvaného multimenového systému, kedy sa nákupy a predaje a iné transakcie na medzinárodnom devízovom trhu uskutočňujú v akomkoľvek stabilnom konvertibilnom národnom alebo kolektívna mena na základe vzájomnej dohody zmluvných strán, bola formalizovaná na medzinárodnej menovej konferencii krajín zúčastňujúcich sa na MMF v roku 1976 v Kingstone na Jamajke (pozri kapitoly 5 a 6).

Kolektívne meny sa prvýkrát objavili ako prostriedok medzinárodných platieb v roku 1944 v dohodách z Bretton Woods v rámci MMF. Potreba medzinárodného devízového trhu pre kolektívne meny sa vysvetľuje potrebou poistenia rizík kurzových strát pri výmenných a iných obchodoch v závislosti od nestability výmenných kurzov jednotlivých národných mien. V kolektívnych menách (napríklad euro) je výmenný kurz stabilnejší, keďže za ním nestojí samostatné národné hospodárstvo, ale spojené ekonomiky viacerých krajín.

Medzinárodný devízový trh je štruktúra náchylná na krízu. Od svojho vzniku zažil medzinárodný devízový trh niekoľko cyklických kríz (tabuľka 8.1).

Tabuľka 8.1

Vývoj medzinárodného devízového trhu: krízová zložka a pokrízová reforma

Vývoj medzinárodného menového trhu prechádza týmito fázami: vznik → kríza → reforma → fungovanie → kríza → reforma... Vzor takéhoto rytmického fungovania medzinárodného menového trhu sa vysvetľuje tým, že je úzko spätý s tzv. celý svetový ekonomický systém. Cyklický charakter vývoja svetovej ekonomiky (oživenie → oživenie → kríza → recesia), ktorý sa prekrýva na medzinárodnom menovom trhu, vedie k cyklickému charakteru kríz. Vytvorenie janovského systému štandardov zlatých prútov a zlatých mincí pre medzinárodný menový trh sa prekrývalo s povojnovým oživením a vzostupom celej svetovej ekonomiky (20. roky 20. storočia) a jeho kríza bola spojená s Veľkou hospodárskou krízou v rokoch 1929–1933. a druhá svetová vojna. Vytvorenie brettonwoodského systému organizácie medzinárodného menového trhu sa časovo zhodovalo s koncom vojny, povojnovou obnovou európskeho hospodárstva a ďalším (1950–1960) oživením a oživením svetovej ekonomiky. Kríza brettonwoodského systému (štandard výmeny zlata, kľúčová mena – dolár, pevné výmenné kurzy) nastala v 70. rokoch 20. storočia. Zhodovalo sa s globálnou hospodárskou krízou, ktorú prehĺbila najmä globálna energetická kríza. K vytvoreniu nového organizačného systému medzinárodného devízového trhu došlo na pozadí oživenia a následného vzostupu svetovej ekonomiky koncom 70. rokov 20. storočia. Jamajský systém multimenového štandardu pre operácie na medzinárodnom devízovom trhu (multimenové medzinárodné zúčtovanie, plávajúce výmenné kurzy) bol plne v súlade s novým stavom svetových ekonomických vzťahov a začiatkom prechodu na globálnu ekonomiku. Následné fungovanie medzinárodného menového trhu (od konca 70. rokov až po súčasnosť) bolo viac ako raz narušené regionálnymi a lokálnymi menovými krízami. V globálnom menovom a ekonomickom systéme sa periodicky rozhoria a sledujú ekonomické šoky a krízy v určitých segmentoch svetovej ekonomiky. Hovoríme o zahraničnej dlhovej kríze rozvojových krajín v roku 1982, mexickej menovej kríze (1994), menovej kríze v juhovýchodnej Ázii (1997), menovej kríze v Rusku v roku 1998. Netreba predpokladať, že všetky tieto regionálne a miestne menové krízy prešli na medzinárodnom menovom trhu bez stopy. Po týchto krízach nasledovali čiastkové reformy: po vonkajšej dlhovej kríze rozvojových krajín v roku 1982 sa úloha MMF a skupiny IBRD na medzinárodnom devízovom trhu úplne zmenila. Krízy 90. rokov (bankovníctvo a dlh) viedli k významným reformám na medzinárodnom devízovom trhu, až k zmene fundamentálnej ekonomickej koncepcie jeho fungovania: od monetaristickej teórie samoregulačného trhu a voľne plávajúcich výmenných kurzov po koncepciu J. Stiglitza tzv. rozumná kombinácia trhovej samoregulácie a nadtrhovej regulácie (2002) so súčasným výrazným obmedzením funkcií MMF v systéme medzinárodného devízového trhu.